Сдержанная реакция доллара на иранский конфликт отражает снижение геополитических премий за риск, а не структурное ослабление доверия к валюте, считают в BCA Research. Аналитики компании добавляют, что улучшение динамики роста и процентных ставок должно поддержать доллар в ближайшие кварталы.
Широкий торгово-взвешенный индекс доллара ФРС вырос лишь примерно на 1% с конца февраля, и такая сдержанная реакция соответствует улучшению настроений на рынках, отметил валютный стратег BCA Артём Сахбиев в своей аналитической записке.
В марте доллар действительно укрепился на 3%, когда цены на энергоносители и рыночная напряжённость были действительно высокими, однако с тех пор показатели волатильности и геополитического риска вернулись к докризисным уровням — рынки начали закладывать в цены возможное урегулирование конфликта.
Сахбиев обратил внимание на восстановление традиционной контрциклической роли доллара как ключевое событие последних месяцев. Эта зависимость нарушилась после «Дня освобождения» в прошлом году, когда доллар двигался синхронно с акциями, а не выступал в роли защитного актива. Это спровоцировало волну хеджирования среди глобальных инвесторов, которые вошли в 2025 год с рекордными незахеджированными позициями в американских активах.
После того как с февраля обратная корреляция между долларом и акциями возобновилась, коэффициенты хеджирования начали снижаться. Недавнее исследование БМР также показало, что коэффициенты хеджирования фондов акций еврозоны к концу первого квартала приблизились к 100%, что оставляет ограниченное пространство для дальнейших продаж доллара, связанных с хеджированием.