Нежелание Федеральной резервной системы повышать процентные ставки рискует усилить формирующийся пузырь на фондовом рынке, поскольку регулятор недооценивает инфляционное воздействие искусственного интеллекта, предупреждает BCA Research.
Главный стратег Питер Березин оспорил точку зрения, ранее высказанную председателем ФРС Кевином Уоршем, согласно которой ИИ снизит инфляцию и позволит регулятору сократить ставки, назвав такую оценку ошибочной в краткосрочной перспективе.
«В настоящее время ИИ повышает цены на всё — от электроэнергии до чипов памяти», — написал Березин, добавив, что стремительный рост фондового рынка побуждает домохозяйства тратить больше, создавая дополнительное инфляционное давление.
BCA считает, что долгосрочная картина менее однозначна. Березин пояснил, что стандартная экономическая теория предполагает: более высокие темпы роста производительности, увеличение нормы амортизации и рост доли капитала в доходах должны повышать равновесную реальную процентную ставку, что опровергает тезис о том, что ИИ по своей природе является дезинфляционным фактором в долгосрочной перспективе.
Компания выделила два сценария, при которых ИИ может в конечном счёте снизить инфляцию и процентные ставки, — ни один из них не был бы благоприятным.
Первый — масштабный крах капитальных инвестиций в ИИ, второй — значительный рост неравенства доходов.
Согласно модели MacroQuant от BCA, акции в настоящее время перекуплены, однако ещё не достигли уровня, соответствующего неминуемому медвежьему рынку.
«Нежелание ФРС повышать ставки понятно, однако это рискует усилить то, что уже может оказаться формирующимся пузырём на фондовом рынке», — написал Березин.