Газпром отказался от выплаты дивидендов четвертый год подряд

Акционеры «Газпрома» на годовом общем собрании 29 июня единогласно утвердили невыплату дивидендов по итогам 2025 года: это уже четвертый отказ подряд с момента последних выплат в первом полугодии 2022 года. Акции GAZP торгуются на уровне 99,20 руб. (+0,13%), неподалеку от 52-недельного минимума в 95,65 руб., достигнутого на прошлой неделе. Падение от максимума года в 144,40 руб. составляет около 31%, а котировки удерживаются вблизи 18-летних минимумов — технический сигнал, свидетельствующий об отсутствии интереса к бумаге у долгосрочных инвесторов. Формально дивидендная политика компании еще не нарушена: выплаты акционерам предусмотрены при коэффициенте чистый долг/EBITDA не выше 2,5x, а по итогам 2025 года он составил 2,07x (против 1,83x годом ранее). Однако свободный денежный поток и долговая нагрузка продолжают сдерживать менеджмент. Общий долг группы сохранился на уровне 6,7 трлн рублей, тогда как EBITDA снизилась на 6%, до 2,917 трлн рублей. Чистая прибыль по МСФО выросла на 7%, до 1,3 трлн рублей, однако этот рост носит бухгалтерский, а не операционный характер: его обеспечили положительные курсовые разницы в размере 567 млрд рублей. Выручка при этом упала на 8,8%, до 9,77 трлн рублей. Заместитель председателя правления Фамил Садыгов сослался на «отдельные решения правительства РФ», которыми закреплена невыплата дивидендов в 2026 году. Председатель правления Алексей Миллер в свою очередь заявил, что компания «своевременно отреагировала на внешние вызовы и обеспечила полную финансовую устойчивость», а динамика EBITDA «лучше средней по отрасли».